Аналітык ІЧ "Атон": выкуп акцый "Нарыльскага нікеля" – вельмі пісьменны ход "Интерроса"

Автор: admin | News | 24.02.2012 11:46 дп

У рэдакцыю ІА "РосФинКом" прыдатныя, 25 жніўня, паступіў каментар па ГМК "Нарыльскі нікель" ад аналітыка ІЧ "Атон" Вольгі Мітрафанава: "22 жніўня савет дырэктараў" Нарыльскага нікеля "падчас завочнага галасавання прыняў рашэнне аб набыцці кампаніяй уласных акцый у колькасці 7947000 штук (каля 4% ад статутнага капіталу ГМК). У якасці асноўнай мэты маючага адбыцца buyback акцый "Нарыльскага нікеля" генеральны дырэктар кампаніі Уладзімір Стржалковский назваў падтрымку каштоўных папер кампаніі, якія значна праселі ў апошнія шэсць месяцаў, прычым, на думку Стржалковского, прасадка практычна не звязана з фундаментальнымі прычынамі. Набыццё акцый "Нарыльскага нікеля" будзе ажыццяўляцца на прапарцыйнай аснове па цане 6167 руб. (каля $ 254) за адну акцыю, што з'яўляецца сярэднеўзважанай цаной за апошнія 6 месяцаў). Такім чынам, "Нарыльскі нікель "мае намер накіраваць на выкуп уласных акцый каля 49 млрд. руб. (каля $ 2 млрд.). Прыём заяў аб набыцці акцый ГМК ад акцыянераў, якія жадаюць іх прадаць, будзе ажыццяўляцца з 29 верасня 2008 г. па 28 кастрычніка 2008 года Набыццё акцый будзе ажыццяўляцца з 29 кастрычніка 2008 г. па 27 лістапада 2008 г. Аплата набываюцца акцый будзе ажыццяўляцца грашовымі сродкамі. Трымальнікі ADR змогуць удзельнічаць у працэсе выкупу акцый ГМК нароўні з іншымі акцыянерамі "Нарнікеля". Мажарытарным акцыянер "Нарыльскага нікеля" "Русал" выпусціў прэс- рэліз, у якім пазначыў сваю пазіцыю па гэтым пытанні. У прыватнасці, "Руса" заявіў, што выступае за размеркаванне свабодных грашовых сродкаў "Нарыльскага нікеля" шляхам выплаты прамежкавых дывідэндаў і змены дывідэнтных палітыкі ГМК, бо толькі гэты спосаб ўлічвае інтарэсы ўсіх акцыянераў ( нават тых, хто не мае намеру прадаваць свае акцыі). Акрамя таго, у прэс-рэлізе "Русал" падкрэсліваецца, што маючы адбыцца выкуп ажыццяўляецца выключна ў інтарэсах "Интерроса" – buyback дазволіць Уладзіміру патаніных павялічыць сваю эфектыўную долю і фактычна галасаваць пакетам акцый, якія перавышаюць 30 %, легализуя кантроль над кампаніяй у шкоду мінарытарным акцыянерам. Мы ацэньваем маючы адбыцца выкуп акцый "Нарыльскага нікеля" як вельмі пісьменны ход з боку "Интерроса". На наш погляд, абвешчаны buyback з'яўляецца спосабам не даць перавыбраць савет дырэктараў кампаніі і, такім чынам, пакінуць кантроль у кампаніі за Уладзімірам патаніных. Больш за тое, калі будзе прынята рашэнне аб доизбрании чатырох кандыдатаў, "Интеррос" зможа правесці сваіх кандыдатаў і тым самым яшчэ мацней ўмацаваць свае пазіцыі ў кампаніі. Пазіцыі Руса ж, наадварот, моцна прыслабіцца. відавочнасць гэтага вываду падмацавана часовымі рамкамі выкупу. Па законе аб АТ сход акцыянераў, на якім вырашаецца пытаньне аб пераабраньні савета дырэктараў кампаніі, праходзіць не раней, чым праз 70 дзён пасля афіцыйнага аб'явы аб сходзе. Руса планаваў запатрабаваць пазачарговага сходу акцыянераў ў пачатку верасня, такім чынам, само сход пройдзе не раней чым у пачатку лістапада. Да гэтага часу 4% акцый стануць казначэйскім і не будуць мець права голасу на сходзе акцыянераў, таму эфектыўная доля патаніных сапраўды павялічыцца. "Пісьменнасць" дадзенага ходу складаецца ў наступным: выкуп уласных акцый кампаніі з'яўляецца прыкметай добрага карпаратыўнага кіравання і, як правіла, расцэньваецца як клопат аб мінарытарных акцыянерах. Па гэтай прычыне ўсе выпады і абвінавачванні "Русала" ў парушэнні правоў миноритариев ў дадзеным выпадку беспадстаўныя. Акрамя таго, абвешчаны выкуп акцый ГМК моцна падыме попыт на гэтыя паперы і цану, таму Русалу будзе нашмат складаней скупляць акцыі "Нарнікеля" з рынку. На бягучы момант паміж "Интерросом" і "Русалу" ідзе барацьба фактычна за кожны голас, таму наўрад ці мажарытарныя акцыянеры будуць выкарыстоўваць права выкупу. Мы лічым, што практычна адразу ж пасля выкупу акцый ГМК " Интеррос "паспрабуе зрабіць казначэйскія акцыі (4% выкупленых акцый пяройдуць на баланс кампаніі і стануць казначэйскім) галасуючымі. Для гэтага існуе, як мінімум, адзін спосаб – перавесці іх з балансу" Нарыльскага нікеля "на баланс замежнай" дочкі "і зрабіць акцыі галасуючымі, прычым права голасу будзе належаць радзе дырэктараў кампаніі, які знаходзіцца пад кантролем "Интерроса". Абодва прэс-рэлізу выйшлі ўжо пасля заканчэння расійскіх таргоў, таму ўдзельнікі не паспелі адрэагаваць на гэтую навіну. На заходніх пляцоўках ADR ГМК дадалі каля 3%. Абвешчаны выкуп прадугледжвае 27-працэнтную прэмію да пятнічнай (22 жніўня) цане закрыцця, таму шматлікія минортарии захочуць рэалізаваць сваё права выкупу, аднак мы лічым, што ўсе 40% акцый ГМК, якія знаходзяцца ў мінарытарных акцыянераў, не будуць прад'яўленыя да выкупу, так як многія інвестары ўвайшлі ў гэтую паперу на больш высокіх цэнавых узроўнях. Верагодней за ўсё, дадзеных прапановай паспяшаюцца выкарыстаць спекулянты. Паводле нашых ацэнак, можа быць прад'яўлена парадку 10-20% папер, такім чынам, кожны миноритарий зможа рэалізаваць ад 20 да 40% свайго пакета. Нягледзячы на ​​ўмова прапарцыянальнага выкупу, мы мяркуем, што рынкавы кошт ГМК досыць хутка прыйдзе да цаны выкупу і будзе знаходзіцца каля гэтага коштавага ўзроўня да заканчэння аферты. Пасля 28 кастрычніка на рынак будуць выкінутыя акцыі ГМК, якія скупляліся для прад'яўлення да выкупу, але якія не ўдалося рэалізаваць у ходзе выкупу, таму ў канцы кастрычніка верагодная моцная прасадка у акцыях "Нарыльскага нікеля" ". Даведка ІА "РосФинКом": ААТ "ГМК" Нарыльскі нікель "- найбуйнейшая ў Расіі дыверсіфікаванай горна-металургічная кампанія, якая ўваходзіць у лік вядучых глабальных вытворцаў каляровых металаў. ГМК" Нарыльскі нікель "займае першае месца ў свеце па аб'ёмах вытворчасці нікеля і паладыю, уваходзіць у топ-10 сусветных вытворцаў плаціны і медзі. Акрамя гэтага кампанія выпускае спадарожныя металы – кобальт, хром, родзiй, срэбра, золата, iрыдый, рутэнiй, а таксама селен, тэлура і серу. Вытворчыя актывы ГМК "Нарыльскі нікель" размешчаны на чатырох кантынентах у шасці краінах, уключаючы Расію (Таймырскі і Кольскі паўвострава), Фінляндыю, Аўстралію, Батсване, ПАР і ЗША. Дзейнасць па збыце прадукцыі кампанія вядзе з Масквы і праз міжнародную збытавую сетку. На сённяшні дзень на прадпрыемствах ГМК "Нарыльскі нікель" працуюць больш за 87 тыс. чалавек.

Отзывов нет

Комментариев пока нет.

RSS-лента комментариев.

Комментарии закрыты.