Аналітыкі: IPO "Металаінвест" будзе паспяховым, калі не перашкодзіць карэкцыя на сыравінным рынку

Автор: admin | News | 23.02.2012 11:37 пп

Поўным ходам ідзе падрыхтоўка кампаніі "Металаінвест" да IPO, якое намечана на восень 2008 г. Па інфармацыі, апублікаванай у газеце "Ведамасці", на мінулым тыдні "Металаінвест" падпісаў пагаднення аб арганізацыі IPO з Credit Suisse, Deutsche Bank, Merrill Lynch, "Рэнесанс капіталам" і ВТБ. Пры гэтым расейскія банкі з'явіліся ў спісе андеррайтеров не так даўно, атрымаўшы статус суарганізатараў (замежныя інвестбанк выступаюць у ролі глабальных каардынатараў). ІА "РосФинКом" звярнулася да профільным аналітыкам рынку, прапанаваўшы ацаніць бягучую капіталізацыю кампаніі, магчымую кошт, якая будзе заяўлена на момант правядзення размяшчэння, а таксама рынкавыя перспектывы акцый "Металаінвест". Аналітык, компанияОценка бягучай кошту "Металаінвест" Ацэнка кошту "Металаінвест" пры размещенииАлександр Чуриков, ВК "АнтантаПиоглобал" $ 23-25 ​​млрд. $ 30 млрд.Дмитрий Смолін, ФК "Уралсіба" $ 25-30 млрд. $ 30 млрд.Сергей Кривохижин, Альфа-банк $ 25-30 млрд. $ 30-35 млрд.Олег Душин, ВК "Церих Кэпітал Менеджмент" $ 20 млрд. $ 23-25 ​​млрд.Олег Петрапаўлаўскі, ФГ "Брокеркрэдытсервіс" $ 25 млрд. $ 25-28 млрд.Николай Сасноўскі, Собинбанк $ 30 млрд. $ 30 -33 млрд.Станислав Фаменка, ВК "Вялес Капітал" $ 30 млрд. $ 30 млрд.Аналитик ВК "АнтантаПиоглобал" Аляксандр Чуриков: "Паколькі" Металаінвест "не публічная кампанія, мы ацэньвалі яе па агульнадаступным дадзеных, якія публікаваліся ў СМІ, – у асноўным выручцы і чыстага прыбытку. Улічваючы мультыплікатары 2007 г., кампанія можа быць ацэненая ў $ 23-25 ​​млрд., і гэта досыць кансерватыўная ацэнка. Аднак улічваючы які расце попыт на жалезарудныя сыравіну і тое, што кошт аналагічных кампаній – BHP і Vale (CVRD) – вырасла у мінулым годзе на 30%, кошт "Металаінвест" пры размяшчэнні можа скласці каля $ 30 млрд. Попыт на акцыі будзе дастаткова высокім, улічваючы цікавасць да падобных актываў ва ўсім свеце, а таксама патэнцыял кампаніі ". Аналітык ФК "Уралсіба" Дзмітрый Смолін: "Планы кампаніі размясціцца ўжо ў чацвёртым квартале 2008 г. цалкам рэальныя. Кампанія завяршыла кансалідацыю ўсіх сваіх" дочак "і мае намер размясціць каля 25% сваіх акцыяў. У цяперашні час мы ацэньваем кампанію ў $ 25-30 млрд . (сам менеджмент, нагадаем, казаў, што на канец 2008 г. кошт кампаніі складала $ 28 млрд.). Па маіх ацэнках, EBITDA кампаніі ў 2008 г. складзе парадку $ 4,5 млрд., а EV / EBITDA – $ 06/06, 5 млрд. Ідэальна для кампаніі было б размясціцца па $ 30 млрд., а далей усё будзе залежаць ад далейшага развіцця рынку жалезаруднага сыравіны ў Расіі. Пасля размяшчэння асноўным драйверам росту для папер "Металаінвест" – гэтак жа як, скажам, і для "Нарнікеля" – будуць з'яўляцца карпаратыўныя навіны, а ў руках Алішэра Усманава і іншых акцыянераў "Металаінвест" апынецца досыць сур'ёзны інструмент – акцыі кампаніі, забяспечаныя рынкавай кан'юнктурай, якія могуць выкарыстоўвацца ў перамовах па падзеле металургічных актываў ". Аналітык Альфа-банка Сяргей Кривохижин: "Кан'юнктура на рынку як нельга больш спрыяльная, улічваючы рост коштаў на жалезную руду (асноўная прадукцыя" Металаінвест ") і сталёвы пракат. Спалучэнне гэтых двух фактараў дазваляе ацаніць бягучы кошт кампаніі ў $ 25-30 млрд. Аб кошту размяшчэння казаць досыць складана. Цэны на жалезную руду не зменшацца ні ў бягучым годзе, ні ў наступным, а на рынку сталі магчымая толькі неглыбокая карэкцыя – гэта асноўныя моманты, якія дазваляюць вельмі аптымістычна глядзець на перспектывы кампаніі і цікавасць да яе з боку інвестараў. Аднак многае, напрыклад, будзе залежаць ад таго, ці будзе рэалізавана ідэя з аб'яднаннем актываў і стварэннем горнаруднай кампаніі на базе асноўных гульцоў сектара. Могуць з'явіцца і іншыя уступныя. Папярэдне, зыходзячы з тых дадзеных, якія мы маем на сёння, кошт размяшчэння можна ацаніць у 30-35 млрд. Але тут у якасці прыкладу можна прывесці сітуацыю з Чэлябінскай цынкавыя заводам, размяшчэнне якога таксама супала з бурным ростам коштаў на цынк і які размясціўся на суму, якая была значна вышэй, чым прагназавалі аналітыкі ". Вядучы аналітык ІЧ "Церих Кэпітал Менеджмент" Алег Душин: "" Металаінвест "у цяперашні час можна ацаніць у $ 20 млрд. (улічваючы яго кошт у 2006 г. у $ 10-12 млрд.). Заяўленая вартасць пры правядзенні IPO можа быць некалькі вышэй – на ўзроўні прыкладна $ 23-25 ​​млрд. Гаварыць аб далейшых перспектывах пакуль досыць складана, паколькі кан'юнктура на сыравінным і фондавым рынках да восені (да намечаных тэрмінаў правядзення размяшчэння) можа моцна змяніцца. Цалкам можа быць так, што 2009 прынясе карэкцыю на рынкі руды і сталі – спажыўцы могуць проста не "пераварыць" далейшае павышэнне коштаў. Адпаведна, будзе асцярожным стаўленне інвестараў і да гульцоў сектара ". Аналітык ФГ "Брокеркрэдытсервіс" Алег Петрапаўлаўскі: "Справядлівая цана для" Металаінвест "на 2008 г. – каля $ 25 млрд. Размяшчэнне будзе адбывацца ў дыяпазоне $ 25-28 млрд., прычым 28 млрд. – столь размяшчэння, грошы, якія ўдасца сабраць пры самым лепшым раскладзе. Натуральна, што кампанія будзе спрабаваць размяшчацца па максімуме, і ў далейшым лёс акцый будзе залежаць ад попыту на металавырабы і, адпаведна, на руду. Хутчэй за ўсё, зніжэння на сыравінным рынку ў 2009 г. не адбудзецца, карэкцыі варта чакаць не раней 2010 г. Аднак калі ўсё ж кошты на метал ўпадуць, то ўслед за сыравінным рынкам паваляцца і акцыі "Металаінвест", які можа паўтарыць лёс ВТБ ". Аналітык Собинбанка Мікалай Сасноўскі: "Лічба ў $ 30 млрд., як ацэнка справядлівай кошту" Металаінвест ", цалкам прымальная. Прычым калі яна называлася ў першы раз у канцы мінулага года, то здавалася надмерна высокай. Зараз жа, пасля серыі павышэнняў цэн на руду і сталь у перыяд з студзеня па сакавік, яна ўжо нікога не бянтэжыць. Ёсць фактары, якія будуць непасрэдна ўплываць на размяшчэнне. Гэта агульная кан'юнктура рынку, якая ў цяперашні час досыць нестабільная, а да восені, цалкам магчыма, рынак будзе расці. І яшчэ адзін фактар: паралельна з IPO "Металаінвест" будзе размяшчацца аналагічны эмітэнт – Mechel Mining, абодва гэтыя размяшчэння мяркуюць досыць сур'ёзнае адцягненне грашовых сродкаў на рынку і ў некаторай ступені будуць канкураваць за грошы інвестараў. Падзення (ва ўсякім выпадку сур'ёзнага) на сыравінным рынку ў перспектыве бліжэйшых некалькіх месяцаў чакаць не варта – рынак "ўтрымаюць" доўгатэрміновыя кантракты. І ў "Металаінвест" ёсць усе шанцы ўдала размясціцца на ўзроўні, не занадта моцна перавышае вышэйназваную справядлівую цану – у калідоры $ 30-33 млрд. ". Вядучы аналітык ІЧ "Вялес Капітал" Станіслаў Фаменка: "Размяшчэнне" Металаінвест "будзе адбывацца пры спрыяльнай рынкавай кан'юнктуры, якая дазволіць правесці IPO на ўзроўні справядлівай кошту кампаніі – каля $ 30 млрд. (праўда, асаблівай прэміі пры гэтым чакаць не варта). А вось далейшыя перспектывы акцый пад пытаннем. Магчыма, што паперы па-ранейшаму будуць расці, калі не здарыцца чарговага крызісу ліквіднасці ці карэкцыі на сыравінных рынках. Па крайняй меры, карэкцыі на рынку руды і металаў не чакаецца да вясны 2009 г., і ў кампаніі ў запасе ёсць некалькі месяцаў ". Даведка ІА "РосФинКом": "Металаінвест" – холдынг, які аб'ядноўвае Міхайлаўскі ГОК (MGOK), Лебядзінскі ГОК (LGOK), "Ўральскую сталь" і Оскольский электрометаллургический камбінат (OEMK). Выручка "Металаінвест" па МСФС у 2007 г. склала больш як $ 7 млрд., EBITDA – $ 2,3 млрд. (у 2006 г. – $ 1,59 млрд.).

Отзывов нет

Комментариев пока нет.

RSS-лента комментариев.

Комментарии закрыты.