Fitch: суверэнны фактар ​​застаецца ключавым для рэйтынгаў, адзначаецца змена ролі фінансавых і дзелавых рызык

Автор: admin | News | 24.02.2012 10:16 дп

У сваім нядаўна апублікаваным даследаванні прычын перагляду рэйтынгаў Fitch Ratings адзначае, што ўвязка з суверэннай рэйтынгам працягвае гуляць істотную ролю пры змене рэйтынгаў кампаній і фінансавых арганізацый на якія развіваюцца рынках. У той жа час ўздзеянне суверэннай крэдытаздольнасці слабее адносна папярэдніх перыядаў, і істотную ролю ў змене рэйтынгаў эмітэнтаў на якія развіваюцца і (асабліва) на развітых рынках гуляюць фінансавыя і дзелавыя рызыкі. Пра гэта гаворыцца ў паведамленні агенцтва, які паступіў у ІА "РосФинКом" 18 жніўня. У аналітычным даследаванні Fitch разглядаюцца 958 рэйтынгавых дзеянняў па міжнародным партфелю (без уліку Паўночнай Амерыкі) рейтингуемых карпаратыўных эмітэнтаў, банкаў і страхавых кампаній за перыяд з 2006 г. па першае паўгоддзе 2008 г. Паводле атрыманых дадзеных, прыблізна 48% рэйтынгавых змяненняў (амаль усе з якіх былі пазітыўнымі) сталі прамым следствам перагляду суверэнных рэйтынгаў. За той жа перыяд суадносіны павышэнняў і паніжэнняў рэйтынгаў для кампаній і банкаў складала адпаведна 3,9 x і 17,3 x. Гэтыя паказчыкі падтрымліваліся працяглым перыядам павышэнняў суверэнных рэйтынгаў, паколькі на многіх рейтингуемых эмітэнтаў з адпаведных краін ўплывае суверэнны фактар ​​- праз структуру уласнасці, падтрымку або паколькі іх рэйтынгі стрымліваюцца суверэннай рэйтынгам. Між тым, пытанні фінансавых і дзелавых рызык працягваюць гуляць значную ролю пры правядзенні рэйтынгавых дзеянняў (як на развітых, так і на якія развіваюцца рынках). Так, фінансавыя паляпшэння больш часта служылі прычынай павышэння рэйтынгаў у 2006-2007 г.г., а зніжэнне дзелавых рызык абумовіла большасць павышэнняў рэйтынгаў у 1 паўгоддзі 2008 г. З іншага боку, паніжэння рэйтынгаў ў першай палове 2008 г. больш часта тлумачыліся узмацненнем фінансавых рызык у адрозненне ад 2006-2007 г.г., калі прычынай называліся больш высокія дзелавыя рызыкі. На развітых рынках мелі месца рэзкія адрозненні ў суадносінах павышэнняў і паніжэнняў рэйтынгаў карпаратыўных эмітэнтаў ў спекулятыўнай (2,6 x) і інвестыцыйнай (0,7 x) катэгорыях. Гэтаму спрыяла спрыяльная кан'юнктура, якая пераважала на працягу большай часткі разгляданага перыяду і якая дазволіла эмітэнтах з рэйтынгамі спекулятыўнай катэгорыі значна ўмацаваць свае фінансавыя паказчыкі. У той жа час, эмітэнты з інвестыцыйнымі рэйтынгамі ў многіх выпадках выкарыстоўвалі магчымасці прадастаўлення дадатковых ўзнагароджанняў акцыянерам і / або магчымасці неарганічнага росту, што спрыяла ўзмацненню актыўнасці ў сферы зліцця і паглынання. Fitch прагназуе істотны ўзровень паглынанняў у індустрыяльным сектары на працягу наступных паўтары гадоў, аднак пры гэтым чакаецца, што актыўнасць у сферы зліцця будзе не такой высокай, як у перыяд буму зліццяў і паглынанняў у 2006-2007 г.г. Таксама не чакаецца, што ўплыў магчымых зліццяў будзе істотна адрознівацца ад уздзеяння, якое назіралася ў апошнія гады. Мяркуецца, што чыстае ўздзеянне зліццё і паглынанне будзе негатыўным для рэйтынгаў карпаратыўных эмітэнтаў, у той час як чысты вынік для рэйтынгавых дзеянняў у дачыненні да банкаў будзе пазітыўным, бо банкі, хутчэй за ўсё, атрымаюць найбольш прыкметныя перавагі за кошт павелічэння маштабаў і павышэння сістэмнай значнасці. Услед за працяглым перыядам павышэння суверэнных рэйтынгаў зараз прагноз па рэйтынгавым дзеянняў з'яўляецца ў меншай ступені пазітыўным у параўнанні з некалькімі папярэднімі гадамі. Аналагічным чынам, чысты паказчык прагнозаў па рэйтынгах пагоршыўся па большасці іншых груп эмітэнтаў (хоць гэта не заўсёды было абумоўлена уплывам суверэннай крэдытаздольнасці), і ў выніку чысты паказчык прагнозаў з'яўляецца негатыўным па карпаратыўных эмітэнтах і фінансавым арганізацыям ва ўсіх рэгіёнах, акрамя Азіяцка-ціхаакіянскага рэгіёна, еўрапейскіх краін з якая развіваецца эканомікай, Блізкага Ўсходу і Афрыкі. З улікам папярэдніх рэйтынгавых дзеянняў па суверэннай эмітэнтах і бягучых прагнозаў па рэйтынгах у розных сектарах, зменшыліся перспектывы павышэння рэйтынгаў банкаў і карпаратыўных эмітэнтаў ў тым жа колькасці, як у апошнія гады. Fitch чакае захавання бягучай адмоўнай рэйтынгавай дынамікі на працягу наступных паўтары гадоў, а магчыма і паскарэння гэтай дынамікі. На ўзровень рэйтынгавай актыўнасці ў пэўнай ступені будуць уплываць і самі эмітэнты, у прыватнасці той фактар, ці з'яўляюцца яны часткай групы (што тыпова для банкаўскага і страхавога сектараў). Гэта звязана з тым, што 16% змяненняў рэйтынгаў за названы перыяд ставілася да афіляваных эмітэнтах.

Отзывов нет

Комментариев пока нет.

RSS-лента комментариев.

Комментарии закрыты.